8月金融數據顯示，企業和居民部門信貸需求均偏弱。專家表示，貨幣政策在保持定力的同時應通過結構性舉措加強“穩信用”，為小微企業、制造業及新興經濟領域提供更有力度的融資支持。
“穩信用”力度料加大
中信證券研究所副所長明明認為，目前“穩信用”的難點主要來自需求不足以及中小微企業的融資難問題。部分小微企業和個體工商戶生產經營面臨較大壓力。
綜合來看，“穩信用”有三個條件，一是資金供給，二是實體融資需求，三是銀行放貸能力和意愿。從信貸需求看，光大銀行金融分析師周茂華表示，國內需求復蘇面臨較為復雜環境。一是全球防疫形勢依然嚴峻，國內防疫不能松懈，或對國內居民消費構成一定影響，從而降低消費信貸需求；二是海外疫情擴散沖擊全球產業鏈供應鏈體系，國內部分企業產銷兩端可能受到拖累，影響企業信貸需求；三是工業原材料價格走高導致部分企業生產經營壓力上升，影響信貸需求。
專家表示，當前“穩信用”信號已經發出，但從政策信號釋放到“穩信用”效果顯現，往往會有時滯。“未來‘穩信用’的發力點將集中在地方債發行以及信貸增長方面。”明明認為，今年地方債發行大概率會用完全年新增額度，考慮到此前發行節奏較緩，因此后續地方債凈融資規模將顯著提高。另外，財政政策積極發力將帶動基建發揮支撐作用，提高實體經濟對于融資的需求，預計未來信貸投放將逐步回暖，結構逐步優化。
植信投資研究院高級研究員王運金表示，政策引導的科技創新、制造業等領域中長期貸款增長仍然是“穩信用”的主攻方向之一。
在民生銀行首席研究員溫彬看來，首先要進一步擴大內需，特別是要發揮投資在穩增長中的關鍵作用。其次要加快一批重大基礎設施項目的開工建設，確保在今年底明年初形成實物工作量。這也會增加信貸的有效需求。此外，光大證券金融行業首席分析師王一峰建議，推動區域信貸信用投放再平衡；對表內融資進行進一步支持，穩定社會融資規模增長；對于特定領域的調控政策進行適時適度微調。
結構性發力仍是重點
專家認為，貨幣政策方面，在穩健的基調下，結構性發力仍是重點。
中國銀行研究院研究員梁斯表示，從政策角度考慮，市場擔心的國內外政策周期不同步可能引發的負面效應大概率不會出現。從國內看，物價處于較低水平，對貨幣政策影響有限。當前的主要問題是要著重解決經濟恢復基礎不牢固、不均衡問題，尤其是要加大對中小微企業的支持力度。
平安證券首席經濟學家鐘正生分析，8月PPI數據再次走高，目前未見快速回落跡象，貨幣政策需要調適有度。而在跨周期調節框架下，目前我國出口仍有韌性，工業生產將維持平穩，短期政策還要保持定力。
王運金認為，未來貨幣政策可能更傾向于實施定向降準降息，降低市場實際利率水平，減少企業融資成本，以及置換當季到期的中期借貸便利，補充流動性缺口，維持銀行體系流動性合理充裕。
除了結構性政策之外，未來也需要多部門協同發力。周茂華表示，貨幣政策應精準滴灌，為小微企業、制造業及新興領域提供必要信貸融資支持；落實工業原材料等商品保供穩價政策組合拳，減輕企業負擔，穩定企業發展信心；適度發力基建補短板，發揮跨周期經濟穩定效果；與海外經濟體加強聯系、協作，積極暢通國際航運物流；加強市場預期引導，繼續穩定市場對人民幣匯率預期，引導企業回歸匯率中性。
此外，東方金誠首席宏觀分析師王青表示，在我國貨幣政策空間充裕的背景下，政策面相機而動，降準、再貸款、再貼現及MLF操作等政策工具都有發力空間。
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